來源：北京商報
成立近11年，醫療器械組件商深圳市美好創億醫療科技股份有限公司(以下簡稱“美好醫療”)也要來A股了。深交所官網顯示，美好醫療創業板IPO已獲得受理，公司正式向資本市場發起沖擊。縱觀美好醫療招股書，神秘大客戶A成為了公司不得不提及的關鍵角色，其在2018-2020年為公司貢獻超七成營收。背靠“金主”客戶A，美好醫療2019年凈利大增近八成，但在2020年公司凈利增速明顯放緩，僅增逾一成。面對大客戶依賴問題，美好醫療擬募資10億元擴產，以期拓寬客戶渠道，降低單一客戶所占比重，但最終成效待考。
營收重度依賴大客戶A
報告期各期，神秘大客戶A為美好醫療貢獻了超七成營收。
招股書顯示，美好醫療專注于醫療器械精密組件及產品的設計開發、制造和銷售，家用呼吸機和人工植入耳蝸組件的開發制造和銷售是公司目前的核心業務。主營業務收入按產品類別分類來看，2018-2020年，家用呼吸機組件產生營收分別為4.8億元、5.8億元、5.94億元，占主營業務收入的比例分別為82.64%、78.38%、67.06%。
據美好醫療介紹，公司呼吸機組件產品的主要客戶為客戶A，報告期各期，客戶A也一直穩居公司第一大客戶之位。數據顯示，2018-2020年，美好醫療來自客戶A的銷售收入分別為4.83億元、5.82億元和6.02億元，占公司營業收入的比重分別為82.88%、78.37%和67.81%。
此外，2018-2020年來自客戶A指定供應商訂單(以下簡稱“間接訂單”)的銷售收入分別為2467.84萬元、2893.82萬元及2689.75萬元，占營業收入的比例分別為4.24%、3.9%及3.03%。同期上述來源于客戶A直接及間接訂單實現的銷售收入合計分別為5.07億元、6.11億元、6.29億元，占公司營業收入比例分別為87.12%、82.27%、70.84%。
不難看出，近三年神秘大客戶A為美好醫療貢獻了超七成營收。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，大客戶依賴問題一直是監管層關注的重點。“一旦大客戶發生較大的變故，將對公司經營業績帶來不利影響。”許小恒如是說。
對于大客戶A的身份，美好醫療在招股書中并未過多透露，稱其為全球家用呼吸機產品的龍頭企業之一，2017-2019年，客戶A實現營業收入均超過20億美元且持續增長，凈利潤均超過3億美元且持續增長。
實際上，IPO公司招股書對大客戶信息保密的情況并不多見。對此，知名投行人士王驥躍在接受北京商報記者采訪時表示，涉及保密客戶，可以向監管層申請免于披露。
客戶B穩居第二
除了客戶A之外，客戶B也是美好醫療的穩定大客戶。
與客戶A的合作內容不同，美好醫療主要向客戶B銷售人工植入耳蝸組件等醫療器械產品。數據顯示，2018-2020年，美好醫療對客戶B的銷售收入分別約為3718.26萬元、6129.56萬元、5535.98萬元，分別占公司主營業務收入的6.38%、8.26%、6.23%，穩居第二大客戶之位。
據美好醫療介紹，客戶B是醫療器械行業內的知名廠商，在人工植入耳蝸領域市場占有率較高。另外，深圳長城開發科技股份有限公司以及邁瑞醫療也經常出現在美好醫療的前五大客戶名單中，但排名不穩定。
整體來看，2018-2020年，美好醫療向前五名客戶合計的銷售額占當期營業收入的比例分別為95.62%、92.57%、84.17%。
有了客戶A、客戶B的支持，美好醫療2019年的業績表現頗為亮眼，凈利大增近八成，但在2020年公司凈利增長卻明顯放緩，僅增逾一成。
財務數據顯示，美好醫療2018年實現歸屬凈利潤約為1.31億元，但在2019年公司實現歸屬凈利潤約為2.32億元。經計算，美好醫療2019年凈利同比上漲77.1%。但這一業績增勢并未持續，2020年美好醫療實現歸屬凈利潤約為2.58億元，同比上漲11.21%。
除了凈利增速放緩之外，美好醫療營收增速也出現放緩跡象。
2018-2020年，美好醫療實現營業收入分別約為5.82億元、7.42億元、8.88億元。經計算，美好醫療2019年、2020年營收分別同比增長27.49%、19.68%。
此番謀求創業板上市，美好醫療選用了第一項上市標準，即最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元。針對相關問題，北京商報記者向美好醫療方面發去采訪函，但截至記者發稿，對方并未回復。
擬募資10億元擴產
據美好醫療招股書，公司擬募資10億元擴產。
招股書顯示，美好醫療擬募資10億元，募資全部圍繞公司主營業務進行，扣除發行費用后計劃用于呼吸系統疾病診療關鍵設備及呼吸健康大數據管理云平臺研發生產項目。
美好醫療披露的主要產品產銷情況顯示，2018-2020年，家用呼吸機組件產量分別為5994.77萬個、7333.56萬個、7050.27萬個；銷量分別為6151.09萬個、7224.87萬個、7368.16萬個；產銷率分別為102.61%、98.52%、104.51%。人工植入耳蝸組件產量分別為161.28萬個、276.6萬個、322.93萬個；銷量分別為168.16萬個、262.67萬個、326.52萬個；產銷率分別為104.27%、94.96%、101.11%。
美好醫療表示，公司目前總體產能負荷較高，隨著公司市場銷售規模的不斷擴大以及客戶需求的不斷提升，現有的車間場地以及生產設備將不能滿足未來公司業務發展的需要。此次募資將滿足公司的產能擴充計劃，一方面將投資擴充醫療器械精密組件產品的生產設備，增加產能，提高現有客戶的業務份額，同時不斷拓展全球醫療器械知名企業客戶業務；另一方面將在生產線自動化方面加大研發和投入力度，提升產品的自動化生產效率。
另外，美好醫療表示，公司原有產能僅可滿足當前主要客戶的需求，未來公司新廠房陸續投入使用，屆時將解決產能限制問題，不斷拓寬客戶渠道，單個大客戶所占比重將會進一步下降。
許小恒對北京商報記者表示，募集資金投資項目實施后，美好醫療固定資產規模將有較大幅度提高，每年將增加較多的折舊費用。美好醫療也提示風險稱，如果募集資金投資項目建成后，項目不能按計劃投產并產生效益，將對公司的經營業績造成一定不利影響。
