信息技術應用創新全面推廣背景下，政務服務也朝著數字化和智能化方向發展。“智慧政務”、“智慧財政”等已成新時代下建設智慧城市的新風向。

作為國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商，北京中科江南信息技術股份有限公司（以下簡稱“中科江南”）持續引領并不斷推進“智慧財政”理念，充分地將云計算、大數據等技術運用于財政信息化建設產業中，開發適應財務信息化相關業務的信息系統。并且中科江南致力于為政府部門提供信息化管理系統解決方案,主要包括支付電子化解決方案、財政預算管理一體化解決方案、行業電子化擴展解決方案和運維及增值服務等政府IT服務解決方案。近年來，中科江南營收凈利潤穩步增長，第三季度凈利潤增速靚眼彰顯成長性，同時開設股權激勵計劃提高公司全員積極性，促進自身穩定發展，把握數字貨幣和信創新浪潮，加大在行業電子化應用平臺方面的投入，拓展行業應用深度和廣度，形成產品和服務矩陣，鞏固核心優勢。

一、數字政務建設加速，政策利好推動財政信息化行業發展

數字政務建設發展已成加快推進國家治理現代化的重要支撐。近年來，從“十二五”到“十三五”期間，國內數字政務從政務信息共享和業務協同、聚焦民生、強化公共服務發展至政務信息化體系建設，而“十四五”期間，進一步推進了政務信息化規劃，加快建設數字政府提升政務服務水平。

根據前瞻產業研究院和國信證券經濟研究所數據統計，2021-2026年，國內數字政務市場規模分別為3,951億元、4,455億元、4,901億元、5,391億元、5,930億元、6,523億元。

同時，根據《2020聯合國電子政務調查報告》和《2022聯合國電子政務調查報告》，國內數字政務發展指數（EGDI）得分從2010年的0.47提高到2022年的0.8119，全球排名第43位，是該報告自發布以來排名最高的一次。比起2020年的第45位，提高了2名。

可見，隨著全國一體化政務服務平臺建設加快推進，數字政務規模持續增長，未來幾年國內數字政務建設的發展空間依然廣闊。

而伴隨著數字政務的不斷發展，信息化已經成為推進國家治理體系和治理能力現代化建設的重要手段。

財政作為國家治理的基礎和重要支柱，近年來在財稅體制改革和財政制度建設全面發力、多點突破，但落實國家關于加快建立現代財政制度的任務依舊繁重，迫切需要運用信息化手段推動現代財政制度建立、助力財政治理能力提升。

與此同時，在新一輪信息技術應用創新、自主可控的背景下，財政信息化建設工作亦需進行適配改造，鑒于主要業務系統已初步建成，將帶來大規模存量市場置換需求。

基于此，作為國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商，中科江南多年來深度參與財政信息化行業，致力于將領先且穩定的技術應用于財政信息化建設產業。

近年來國家財政信息化建設不斷深入，中科江南持續引領并不斷推進“智慧財政”理念，充分地將云計算、大數據等技術運用于財政信息化建設產業中，開發適應財政信息化相關業務的信息系統。

在此期間，國內政策頻出推動財政信息化行業發展。2019年，財政部就財政業務系統建設工作，先后印發了《財政信息化三年重點規劃》、《財政核心業務一體化系統實施方案》、《財政信息系統集中化推進工作方案》和《關于推進財政大數據應用的實施意見》等4個文件，提出由省級財政統建統管的財政核心業務一體化系統建設。

2021年，《國務院關于進一步深化預算管理制度改革的意見》對進一步深化預算管理制度改革提出意見，其中明確指出要增強財政透明度，提高預算管理信息化水平。

2021年12月，國家發改委分布《“十四五”推進國家政務信息化規劃》，要求形成新型數字政府治理模式，推進財政信息化進程加速。

由此可見，伴隨著國家政策紅利釋放，財政信息化行業空間持續擴容。

根據智研咨詢預測和興業證券經濟與金融研究院整理，2015-2023年，國內財政信息化市場規模分別為325.7億元、371.6億元、421.8億元、474.1億元、531.7億元，575.1億元、626.5億元、683.6億元、749.6億元。

簡言之，隨著國內數字政務的深化改革以及政策利好的持續釋放，財政信息化進程加速，行業空間持續擴容。

二、財政預算管理一體化新政頻發，助力財政高質量發展

在財政信息化進程加速下，財政預算管理作為財政管理體系中的重要組成成分，這就決定了財政部門必須深化改革，加強對財政預算管理的轉型。

而預算管理一體化是財政預算的一次重大改革，貫穿中央、省、市、縣各級財政預算管理，是用系統化的思維將預算編制、預算執行、項目績效、決算和財務報告、資產管理、債務管理等全流程的業務環節作為一個完整的系統進行整合規范，將流程和規則固化到信息系統之中，構建現代信息技術條件下“制度+技術”的管理機制，形成預算管理全流程的閉環管理體系，實現預算指標“順向可控、逆向可溯”，各級數據“嚴絲合縫，動態追蹤”，業務數據“環環相扣，自動生成”，從而全面提高各級預算規范化、標準化、自動化水平。

推進預算管理一體化，有利于提高預算編制水平；有利于硬化支出預算執行約束，嚴控預算追加事項；有利于提升財政資金配置效率，以績效為導向優化支出結構，提高財政資金使用效益。

2019年國家財政部開始部署推進預算管理一體化建設，旨在以系統化思維和信息化手段推進預算管理工作，構建現代信息技術條件下“制度+技術”的管理機制，全面提高各級預算管理規范化、標準化和自動化水平，這些舉措意義重大、影響深遠。

政策進一步推動財政預算管理一體化建設。2019年，財政部就財政業務系統建設工作，先后印發了《財政信息化三年重點規劃》、《財政核心業務一體化系統實施方案》、《財政信息系統集中化推進工作方案》和《關于推進財政大數據應用的實施意見》等4個文件，提出由省級財政統建統管的財政核心業務一體化系統建設。

2021年3月，國務院印發《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》，明確了中央和地方預算管理一體化建設的時間表和路線圖。

2022年9月，財政部印發《預算指標核算管理辦法（試行）》，明確了2023年7月1日起，全國范圍內統一實施。

由此可見，作為新時代下的重要抓手，財政預算管理一體化系統建設逐漸提速。

在財政預算管理一體化解決方案領域，中科江南作為財政部技術標準制訂小組成員，全程參與《預算管理一體化規范》、《預算管理一體化系統技術標準》等標準文件制定。

截至2021年6月，中科江南參與了全國10個省級財政預算管理一體化系統建設，是財政預算管理一體化解決方案代表性供應商。

預算單位財務服務平臺領域，中科江南財務服務平臺能夠與自身廣泛實施部署的國庫集中支付數字化系統和財政預算管理一體化系統良好銜接，在財政部門主導、集中采購部署的預算單位財務服務平臺具備較強競爭力。

其中，中科江南是預算單位財務服務平臺的主流供應商。截至至2021年12月，基于中科江南對各級財政部門業務的統計，中科江南已覆蓋11個省、165個地市、1,520個區縣的各級預算單位。

此外，截至2021年12月，中科江南預算單位財務服務平臺已銷售至15個省、76個地市、502個區縣的各級預算單位。

作為預算單位財務服務平臺的主流供應商，疊加政策驅動，中科江南財政預算管理一體化解決方案營收呈上升態勢。

2019-2021年，中科江南財政預算管理一體化解決方案營業收入分別為2,356.38萬元、4,665.37萬元、5,114.46萬元。

伴隨各省加快落實2019年財政預算管理一體化新政，中科江南深度參與到省級開發項目的競爭中，取得了可觀的市場份額。

據簽署日為2022年5月12日招股書（以下簡稱“招股書”），基于截至2021年5月財政預算管理一體化建設安排和發行人已取得的省本級開發業務測算，2021-2023年，中科江南財政預算管理一體化解決方案業務市場份額約為7.03億元，具有較大的業務空間。

在預算單位財務服務平臺市場，中科江南的產品在財政部門主導、集中采購部署的預算單位中具備競爭力，且已經占據了一定的市場份額。

據招股書，基于已取得財政預算管理一體化業務及其他假設測算，中科江南預計能夠取得的預算單位財務服務平臺的市場份額約為5.45億元，具有較大的市場空間。

綜上可看，自2019年來各項財政預算管理一體化新政策的推動下，伴隨財政信息化建設的持續投入，在可預見的未來，中科江南財政預算管理一體化方案具備持續發展的空間，未來兩年其業務增量有望逾7億元。

三、國庫支付電子化細分領域先鋒，支付電子化進一步推廣下沉

受益于財政預算管理一體化新政推動業務增量高速上升，中科江南支付電子化解決方案業務亦持續增長。

2015年《關于進一步加強和規范國庫集中支付電子化管理工作的通知》、2016年《財政部關于地方財政信息化建設的指導意見》、2017年《關于加快推進地方國庫集中支付電子化管理工作的通知》，有效加速了地方國庫集中支付電子化推進，且明確了支付電子化在財政信息化建設的示范性和帶動性，積極推進行政辦公、非稅收繳、政府采購等財政業務的電子化進程，并指出探索云計算、大數據、移動互聯網等新一代信息技術在財政領域的應用。

此外，財政國庫工作“十二五”規劃提出要“積極推進國庫集中支付電子化管理”。

國庫集中支付電子化管理從2012年財政部正式啟動河北、重慶第一批支付電子化試點起，截至2020年上半年，全國已有37個省（包括新疆建設兵團），398個地市，2,043個區縣實施了國庫集中支付電子化管理1。

實施國庫集中支付電子化管理后，財政部門、預算單位、人民銀行、財政國庫支付業務代理銀行，利用信息網絡技術，取消紙質憑證和單據流轉，依據電子指令辦理財政資金支付及清算等業務，實現財政資金安全、高效運行的管理模式。

隨著行業新政發布、中科江南對業務理解的不斷深入和技術服務能力的不斷提升，中科江南確定了以電子化作為發展主線的戰略思想，完善了基于國庫集中支付電子化業務的解決方案。

支付電子化解決方案主要是以國庫集中支付電子化管理為核心、為客戶提供的包括產品和服務的整體解決方案，具體包括電子憑證庫系統實施服務、電子印章系統、銀行支付柜面系統、銀行自助柜面系統等。

在支付電子化解決方案領域，中科江南是財政部招標確定的“電子憑證安全支撐控件升級改造項目”的唯一中標單位，是人民銀行、財政部國庫資金電子支付標準的主要參與者，是國庫集中支付電子化細分領域的領先企業。

隨著中科江南在支付電子化市場，進一步升級和推廣下沉、銀行配套部署、信創適配改造等需求量大，支付電子化解決方案營收穩步增長。

截至2021年12月，中科江南支付電子化業務覆蓋35個省、328個地市級、2,828個區縣級。

2019-2021年，中科江南支付電子化解決方案收入分別為2.61億元、4.17億元和5.37億元，占當期營業收入的比重為66.29%、70.94%和72.74%，系其產品主要收入來源。

伴隨支付電子化的持續推廣下沉和匹配預算管理一體化的升級改造，2021年支付電子化業務規模進一步擴大，銀行成中科江南支付電子化解決方案業務主要的客戶。

2019-2021年，中科江南來自商業銀行的營業收入分別為1.72億元、3.07億元、4億元，占營收比重分別為66.12%、73.68%、74.56%。

可見，商業銀行占中科江南營收比重均超50%，主要原因系國庫集中支付電子化管理系統部署，涉及財政部門、人民銀行、代理銀行（即代理財政資金收付業務的商業銀行）三方對等部署所致。

其中，由于同一地區內同一級財政部門通常較少，而代理銀行的數量較多，因而收入結構上商業銀行是最主要的客戶類型。

值得一提的是，據讀創財經綜合數據顯示，中科江南已與與蘇州市財政局簽訂戰略合作協議，就國庫集中支付電子化數字人民幣業務方案進行試點探討。

設想基于現有的國庫集中支付電子化體系，財政在撥付專項資金或補貼業務中進行集中支付時通過制定資金發放與使用規則，實現數字人民幣國庫集中支付，這樣利用數幣的可追溯性，實現交易信息反饋，便于財政進行資金監管和準確發放。

因此，中科江南在數字人民幣的使用場景和業務模式的探索上，有望開拓新業務成長點。

上述可知，中科江南作為國庫支付電子化先鋒，在國庫集中支付電子化業務領域的細分市場中具有突出的競爭優勢，未來有望依托數字貨幣打開新增長極。

四、營收凈利潤雙增長成長性突出，前瞻性布局涌入信創產業新藍海

作為國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商，中科江南基于國庫支付電子化相關技術、立足財政信息化建設，整體業績表現出色，營收凈利穩步增長，2022三季報利潤高彰顯成長性。

2019-2021年及2022年1-9月，中科江南的營業收入分別為3.93億元、5.87億元、7.38億元、5.52億元。

同期，中科江南的凈利潤分別為0.72億元、1.26億元、1.57億元、1.26億元。

其中，據中科江南三季報顯示，2022年1-9月，中科江南營業收入分別為5.52億元，同比增長17.6%，凈利潤1.26億元，同比增長47.06%，扣非歸母凈利潤1.19億元，同比增長43.07%，未來成長性凸顯。

另外，中科江南擬推出股權激勵計劃充分調動員工積極性，增強自身競爭力，穩固行業地位。

據中科江南2022年限制性股票激勵計劃(草案)，該激勵擬授予的限制性股票數量不超過322.5萬股，占該計劃公告時中科江南股本總額10,800萬股的2.99%。限制性股票的授予價格為37.62元/股。

該激勵計劃擬授予的激勵對象合計不超過194人，約占中科江南員工總數1,250（截止到2022年6月30日）人的15.52%。該激勵計劃有效期自限制性股票授予之日起至激勵對象獲授的限制性股票全部歸屬或作廢失效之日止，最長不超過60個月。

值得一提的是，近期利好政策引爆信創行業。黨的二十大報告再定增強國家安全主基調，信創產業生態建設重要性愈發凸顯。

10月28日，國家發布全國一體化政務大數據體系建設指南，目標是2023年底前，全國一體化政務大數據體系初步形成。同日，國務院關于數字經濟發展情況的報告提請十三屆全國人大常委會第三十七次會議審議，明確提及大力發展數字經濟。

中長期可看，政策紅利持續釋放，催生信創萬億藍海市場，有望打開相關產業龍頭天花板。

基于此，在以信息技術應用創新為基礎的IT產業重構的大環境中，中科江南極在財政領域推動開展自主可控產品的研究和應用實踐，促進信創基礎軟硬件與財政業務的融合，滿足各級財政部門的要求。

未來三年，中科江南將依托國家軟件信息技術產業及信創行業的相關政策，把握財政信息化行業快速發展的契機，前瞻性地把握行業技術發展趨勢和市場需求動態，加強財政中臺的開發，加大在行業電子化應用平臺方面的投入，拓展行業應用深度和廣度。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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