2022年市場震蕩走低，機械行業微幅跑贏大盤。2022年，在美聯儲加息、俄烏戰爭爆發以及國內疫情反復等多重因素影響下，市場整體呈現震蕩下行趨勢。全年滬深300指數下跌21.3%，機械設備行業下跌20.4%，在31個申萬一級行業中排名第21，微幅跑贏大盤。細分板塊上，機械設備21個子行業中只有印刷包裝機械2022年漲幅為正，其余20個子行業均有不同程度下跌。不過，展望2023年，我們認為，隨著國內政策變化，制造業有望伴隨整體經濟迎來復蘇，從而帶動制造業利潤和固定資產投資企穩回升。此外，我國企業中長期貸款作為先導指標也已經率先回升。與此同時，基建投資仍有望保持較高水平，房地產行業也有望受益于政策持續回暖而逐漸企穩。因此，我們建議關注工控設備、機床工具、工業機器人等通用自動化板塊以及工程機械。
通用自動化設備：制造業利潤有望持續修復，帶動需求恢復增長。機床工具、工控設備以及工業機器人等行業同屬于通用自動化設備板塊，其下游需求變化均與我國制造業整體景氣度變化相一致。而展望2023年，我國制造業利潤有望伴隨經濟復蘇而逐漸修復，從而帶動通用自動化設備板塊需求恢復增長。另一方面，PLC、變頻器、伺服系統、高檔數控機床等工業自動化細分領域目前國產化率仍較低，均屬于我國制造業中的“卡脖子”環節，因此未來內資品牌市場份額提升將是產業的核心邏輯之一。
工程機械：國內外有望共振，推動需求拐點到來。2022年在國內需求持續走弱背景下，出口成為我國工程機械需求重要支撐，挖掘機、裝載機、叉車等品種出口量均創下歷史新高。展望2023年，地產支持力度不斷加強，基建投資則在穩增長政策持續發力下仍有望保持高水平，疊加低基數，2023年工程機械國內需求有望恢復增長。海外方面，雖然受利率提高影響海外整體需求可能有所下滑，但我國工程機械企業仍有望憑借產品優勢，持續拓寬渠道、提高海外市場份額，從而保持出口增長。
