行業景氣度跟蹤：疫情干擾下10月產批零表現總體低于預期。10月乘聯會口徑：10月狹義乘用車產量實現227.7萬輛(同比+16.3%，環比-3.6%)，批發銷量實現219.1萬輛(同比+11.0%，環比-4.6%)。交強險口徑：10月行業交強險口徑銷量為164.24萬輛，同環比分別-1.3%/-11.1%。中汽協口徑：10月乘用車總產銷分別實現233.4/223.1萬輛，同比分別+16.9%/+10.7%，環比分別-3.1%/-4.3%。疫情影響下10月產批零環比下滑，整體表現低于我們預期。出口方面：10月中汽協口徑乘用車出口27.9萬輛，同環比分別為+40.7%/+11.6%。展望2022年11月：我們預計產量為232萬輛，同環比分別+4.1%/+1.9%;批發為223萬輛，同環比分別+3.7%/+1.8%;交強險為170萬輛，同環比分別+0.2%/+6.2%;出口為28萬輛。新能源批發預計69萬輛，同環比分別+61%/+2%。
新能源跟蹤：10月新能源汽車批發滲透率30.85%，環比+1.42pct。乘聯會口徑，新能源汽車產量71.9萬輛(同比+92.3%，環比+0.0%)，批發銷量實現67.6萬輛(同比+85.8%，環比+0.4%)。交強險口徑，10月新能源零售實現44.8萬輛(同比+53.4%，環比-16.9%)。分地區來看，10月非限購地區新能源車銷量占比為76.49%，環比+2.92pct。分價格帶來看，10月受特斯拉出口影響，10月25-30萬元、30-40萬元價格帶占比下滑，環比分別-5.57/-3.92pct。分價格帶來看新能源車滲透率，10月0-5萬、10-15萬元、20-25萬元、40萬以上價格帶新能源車滲透率環比提升，絕對值分別為99.99%、22.91%、26.97%、28.23%，環比分別+0.01pct、+0.72pct、+9.32pct、+9.29pct。
自主崛起跟蹤：自主批發市占率環比提升。分車輛類型：10月乘用車整體/轎車/SUV市場自主品牌市占率分別為53.83%/45.0%/61.5%，分別環比+3.4pct/+2.3pct/+4.7pct;分技術路線：10月BEV/PHEV市場自主品牌市占率為86.50%/90.24%，分別環比+12.33pct/-0.32pct。
投資建議：最差已過，堅定看好!Q4行情值得重視!新能源汽車滲透率30%+時代，汽車依然值得擁有!超配強α個股!本輪大跌已充分反映了市場對2023年汽車總量/新能源需求的過度悲觀預期。理性情景下分析，我們認為汽車內需2023年大概率會好于預期(我們預測交強險汽車總量2000萬輛依然有底線+新能源批發銷量超900萬輛)，而汽車出口2023年依然會高增長(我們預計出口350萬輛/同比30%+)。配置思路：自下而上選股為主，超配強α個股。港股整車或最大預期差：優選【理想汽車+吉利汽車】等A股零部件好于整車：零部件優選【拓普集團/伯特利+旭升股份/文燦股份/愛柯迪+繼峰股份/岱美股份+華陽集團/德賽西威】等，整車優選【華為(江淮汽車/賽力斯(關注))/比亞迪/長城汽車/長安汽車】。
