11月1日，香港證券及期貨事務監察委員會(香港證監會)于官網發布《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明》(下稱《聲明》)及《致分銷虛擬資產基金中介人的通函》(下稱《通函》)。《聲明》指出，香港證監會擬將虛擬資產投資組合管理公司、虛擬資產基金分銷商納入證監會的監管范圍，同時提出對虛擬資產交易平臺的監管意愿。

《聲明》中的虛擬資產正是指數碼代幣(如數碼貨幣、功能型代幣，或以證券或資產作為抵押的代幣)和與虛擬商品、加密資產性質相同的資產，因此該文件也被被認為是業界的重大利好。香港證監會行政總裁歐達禮表示：“今天公布的措施容許我們以某種形式對虛擬資產基金的管理或分銷作出規管，使到投資者的利益能夠在基金管理、基金分銷或同時兩個層面得到保障。本會希望鼓勵市場以負責任的態度應用新科技，同時為投資者帶來更多選擇和更佳的效果。”

《聲明》包括背景、與投資虛擬資產相關的風險、現有監管制度三個部分。根據澎湃新聞梳理，新的監管框架對虛擬資產的投資管理方、銷售方、交易平臺分別提出這些要求：

虛擬資產投資管理公司必須正規持牌

根據《聲明》，將10%或以上的總資產價值投資于虛擬資產的公司，不論基金中的虛擬資產是否符合“證券”或“期貨合約”的定義，都需納入監管范圍。證監會在了解公司情況后將對是否發放牌照進行一對一討論，若該公司有能力符合監管標準時，便會獲得相應的條款，否則證監會將會與該公司商討基于其特定業務模式的修改方法，確保條款的合理和適當性。因此，每家公司需要遵循各自的準入條件。

只能面向專業投資者銷售虛擬資產投資基金

根據《聲明》，從事分銷投資于虛擬資產的基金，無論該等資產是否構成“證券”或“期貨合約”，均須獲證監會發牌或向證監會注冊。此外，《通函》指出，除機構投資人以外，銷售從業人員應只向專業投資者銷售虛擬資產投資基金。在代表客戶執行交易前，銷售人員應先評估該客戶在投資于虛擬資產或相關產品方面的知識。如客戶不具備有關知識，則交易只能在維護客戶最佳利益的前提下執行。此外，銷售人員需要對非證監會認可的虛擬資產基金進行盡職調查，并將相關資料提供給客戶。

探索將虛擬資產交易平臺納入沙盒測試

香港證監會計劃將持有牌照的運營平臺與不打算申領牌照的運營平臺區分管理。歐達禮在這個問題上表示：“我們闡述了一個概念性框架，目的是為那些愿意接受證監會監察的虛擬資產交易平臺營運者，探索一個合規途徑。” 探索的初步階段，香港證監會將會與平臺經營者討論應如何監管，暫時不會發放牌照。

探索虛擬貨幣交易平臺的監管方式是沙盒測試，可近似理解為“特區試點”，是政府給予某些金融創新機構以特許權，使其在監管機構可以控制的小范圍內測試其新產品、新服務等的一種機制。沙盒的環境下，證監會對合資格企業所進行的監察將會較為嚴謹。為了盡量減低投資者所承擔的風險，證監會可能會施加發牌條件，例如限制該等企業可服務的客戶類別或每名客戶的最高風險承擔等。經過至少12個月后，虛擬資產交易平臺營運者才可向證監會申請移除或修改部分發牌條件，或退出沙盒。如果在此階段結束時，證監會認為公司不能確保投資者會得到保障，則不會發放牌照。

“這將有助香港成為全球頂級加密貨幣交易中心之一，因為適當的監管對吸引大型企業非常重要”，香港證券協會主席張為國如是說。值得注意的是，有業界人士提出猜想，此次香港證監會采取的監管措施，很可能是為內地“自由貿易區”進行探路的舉措，如果試驗成功，不排除內地會采取同樣的監管措施來開放虛擬貨幣投資的可能性。

關鍵詞：