8月1日，中國人民銀行發布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，當天不開展公開市場操作。當日有200億元逆回購到期，凈回籠200億元。這是央行連續第9個工作日暫停公開市場操作，累計凈回籠資金5500億元。

有專家認為，7月底8月初財政支出增多，增加了市場流動性，央行此時連續多個交易日暫停公開市場操作，體現了在流動性管理上“縮短放長”的特征，意在呵護中長期流動性。

當前，銀行體系流動性處于相對充裕狀態，利率水平明顯走低，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)連日下跌。7月31日，隔夜Shibor下跌13.2BP報2.066%，7天Shibor下跌0.3BP報2.648%，14天Shibor下跌1.9BP報2.8120%，1個月Shibor下跌2.9BP報2.965%。與此同時，在銀存間質押式回購市場，隔夜加權利率DR001大幅下行約12BP，7天期加權利率DR007也下行約1BP，分別報2.04%、2.62%。

7月份一般為繳稅大月，月中稅期高峰、政府債券發行繳款和金融機構繳存法定存款準備金等因素疊加，容易導致資金面出現階段性緊張。但自6月份以來，央行加強預調微調，加大了短期限逆回購資金投放力度，對沖稅期高峰等因素，保持了市場流動性合理穩定。

“7月23日，央行開展了5020億元中期借貸便利操作，疊加月初降準，銀行體系7月份獲得了超過萬億元中長期流動性投放。”天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，整體來看，今年上半年中長期流動性投放保障了本來可能存在一定壓力的年中稅期平穩度過。

盡管央行公開市場操作持續暫停，存量央行逆回購到期將凈回籠，但市場對流動性預期仍比較樂觀，業內預期8月份資金面將大概率維持合理充裕。

“根據季節性來看，8月份是傳統財政投放月份，疊加央行靈活投放的操作態度，預計繳稅壓力相對可控，稅期擾動有限。”孫彬彬表示，從影響資金面的傳統因素來看，在外匯占款方面，盡管7月份人民幣貶值幅度較大，但是目前人民幣匯率波動主要是市場供求影響的結果，對人民銀行外匯占款的沖擊有限。

值得注意的是，7月31日召開的中央政治局會議再次強調保持經濟平穩健康發展，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

“結合近期以來央行的操作特點看，預期8月份資金面仍較寬松，因而相應的短端收益率水平應該也處于較為平穩的狀態。”孫彬彬表示，短端利率水平也缺乏進一步下行的動力。

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