VC投資的過程，其實是投資人在現(xiàn)實世界做了一次關(guān)于社會科學(xué)的實驗。
社會科學(xué)研究跟自然科學(xué)研究其實有很多相似的地方；雖然人類對現(xiàn)實世界的低速宏觀物理研究，已經(jīng)日趨完善，其中經(jīng)典力學(xué)、經(jīng)典電磁場理論和經(jīng)典統(tǒng)計力學(xué)更是構(gòu)成了經(jīng)典物理學(xué)的三大基石。但人類對物理學(xué)中最小微觀粒子的運行邏輯尚未搞清；在當(dāng)今社會，人類作為社會的最小組成部分，每個個體的思想和行為邏輯也一直困擾著經(jīng)濟學(xué)家的研究。
在2020農(nóng)歷年的最后幾天，我們也發(fā)散思維，跳開單個個體的局限性和隨機性，試圖還原一群人的思考和工作方式，從VC的角度跟大家分享一些不一樣的思考。同時也是對我們過往投資經(jīng)歷的再次復(fù)盤。
作者：阿矛
來源：常壘資本
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慣性的力量
對于慣性，艾薩克·牛頓在巨著《自然哲學(xué)的數(shù)學(xué)原理》里是這樣定義的：
慣性是物質(zhì)固有的屬性，是一種抵抗的現(xiàn)象，它存在于每一物體當(dāng)中，大小與該物體的質(zhì)量成正比，并盡量使其保持現(xiàn)有的狀態(tài)，不論是靜止狀態(tài)，或是勻速直線運動狀態(tài)。
簡單來說，慣性就是根據(jù)自身的條件（這里主要的衡量維度是質(zhì)量），維持現(xiàn)狀的固有屬性。
在VC投資中，慣性普遍存在；而最常見的是工作狀態(tài)的慣性，在外界看來很多時候它表現(xiàn)為一種“惰性”。
創(chuàng)業(yè)者每天拿著自己精心準備的商業(yè)計劃書，四處去找VC投資人投遞，好不容易對接上了XX投資人，然后就開始了漫長的等待。
在絕大多數(shù)情況下，這些商業(yè)計劃書都石沉大海，甚至很多計劃書都未曾被投資人打開過；因為在VC投資行業(yè)，99%的VC項目其實是：可投可不投的。
在日常工作中，每個投資人都有自己的工作慣性，大家已經(jīng)適應(yīng)了慣性的節(jié)奏，一個合格的投資人，每周的工作是被安排滿的；這個時候臨時收到的商業(yè)計劃書或是與創(chuàng)業(yè)者的一次匆忙會面，幾乎很難引起VC投資人的注意，除非你的項目特別優(yōu)秀。
但同時我們發(fā)現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象，每年市場上除了3%超高熱度的明星項目（這些1%項目往往具備足夠的亮點，會引起投資人極大的興趣，成為交易追逐的焦點；當(dāng)然事后論證，部分投資并不劃算），仍然會伴隨7%左右的投資交易事件，而這些投資事件在投委會最后決策的時候，往往都會下意識地被定義為可投可不投的項目。
既然是可投可不投的項目，那么這7%的項目是如何被投資的？要回答這個問題，我們需要對被投項目的來源做一個追蹤。
如果VC機構(gòu)每年對于被投項目的來源做一個分析，就會發(fā)現(xiàn)基本可以歸為以下幾類：
1、交易驅(qū)動。
這種情況下的項目一般是由FA主導(dǎo)，他們通常比VC投資人更勤奮，能更早贏得創(chuàng)始人的信任；他們不用對結(jié)果負責(zé)，但優(yōu)秀的FA一定是能迅速捕捉到市場的情緒，迅速定位市場的頭部案源，作為絕對的乙方他們有足夠的欲望去接近創(chuàng)始人，不斷占有創(chuàng)始人的時間。
畢竟FA代表的不是某家特定的機構(gòu)，而是一群投資機構(gòu)；創(chuàng)造交易氛圍，最終幫著項目完成融資是FA的唯一目的。
2、事件驅(qū)動。
在VC投資領(lǐng)域?qū)ｉT有一批投資人拿著錢守在產(chǎn)業(yè)巨頭門外（前兩年最多的是互聯(lián)網(wǎng)的大廠，這兩年可能是半導(dǎo)體、中科院等機構(gòu)），他們等待著某位核心人員的離職創(chuàng)業(yè)，然后趁勢而入，完成投資。
又或者某個連續(xù)成功的創(chuàng)業(yè)者功成身退后又開啟了新的方向，這也是VC追捧的對象。
3、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動。
在關(guān)系網(wǎng)絡(luò)下完成融資的創(chuàng)始人，幾乎都是通過熟人背書來完成融資的對接。一般這些創(chuàng)始人的朋友要么是在大企業(yè)平臺任職的中高層、要么是某企業(yè)的創(chuàng)始人而且之前被VC投資過，再或者是校友同學(xué)；同時這些朋友的一度人脈一定是主流VC機構(gòu)的投資人。
除此之外的背書效應(yīng)，都會隨著人脈鏈條的擴展逐級遞減。當(dāng)然這幾年，也會出現(xiàn)VC同行之間不斷推薦，大家相互抱團，分散風(fēng)險，畢竟處于VC階段的項目未來發(fā)展還是存在著極大的不確定性。
4、研究驅(qū)動。
主要是對行業(yè)趨勢做前沿性的分析和預(yù)判，確定好主賽道后，就開始對參與的玩家做地毯式搜索工作。
做前沿分析和預(yù)測相對容易，首先看看美、歐、日的趨勢發(fā)展（這其中包含了人口結(jié)構(gòu)，人均GDP、消費習(xí)慣，數(shù)字化滲透率等），其次是來自三方平臺數(shù)據(jù)的抓取、外部披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計（一般來自頭部電商平臺銷量、社交數(shù)據(jù)日活或者APP Store的下載和增速）、再通過產(chǎn)業(yè)資深從業(yè)者或外部專家的咨詢訪談，形成對一個賽道的基本判斷。
對賽道做預(yù)測并不難，只要足夠勤奮并且愿意付出一定的成本，按照上面的方法都可以實現(xiàn)（當(dāng)然能認真去踐行的GP也并不多）。真正有挑戰(zhàn)的是對賽道玩家做全面的地毯式搜索，并對其中的玩家做出正確的預(yù)判。
地毯式搜索的難度在于：賽道你可以提前預(yù)判，但是有時可能太超前，你并沒有看到像樣的玩家參與，這該怎么辦呢？此時有些GP按捺不住激動的心情，親自下場參與，但結(jié)果往往屬于陪跑或做了先烈（這很正常，畢竟早期的成功就是極小概率的事件）；
或者當(dāng)一個賽道出現(xiàn)了玩家，但某個優(yōu)質(zhì)的企業(yè)并不在融資窗口期，創(chuàng)始人對于見投資人的意愿并不強烈，特別是除了To C的流量行業(yè)、半導(dǎo)體、制藥行業(yè)以外，很多領(lǐng)域并不是資本驅(qū)動型，一些行業(yè)的創(chuàng)始人對于VC投資這個詞甚至有些懼怕。
還有一種更現(xiàn)實的情況是，因為中國實在是太大了，在廣袤的中國大地，存在著許多神奇的公司，他們并不是黑夜中的螢火蟲，而是跟你一樣都深埋在黑森林之中，你看不見他，他也找不到你，這給VC的搜索工作帶來了極大的障礙；而這些公司很多分布在二三線城市，它們的商業(yè)模式和成長路徑都會顛覆你的認知。
所以你會發(fā)現(xiàn)，很多A股優(yōu)秀的上市公司中，并沒有知名VC的身影，這樣的樣本數(shù)量還不少。
通過上面的分析，我們會發(fā)現(xiàn)，一個投資人的一天基本被上面四個場景填滿。
其中前三種場景本質(zhì)都是依靠熟人背書來完成的。在第一種交易驅(qū)動模式下，F(xiàn)A能夠給GP推項目，并且能夠保證一定的約見率，本質(zhì)是投資人對于FA的初步信任，F(xiàn)A其實是對項目做了第一層背書。
所以，一個VC投資人的人脈和圈層是可以保證他的下限，但是上限的水平是未知的。
而最后一種研究驅(qū)動的場景，往往是GP在募資時，介紹自己跟競品差異性時最著重強調(diào)的。但在實踐過程中，研究驅(qū)動很難去踐行，因為很可能你研究了一圈發(fā)現(xiàn)沒找到合適的項目。所以很多時候每期基金通過研究驅(qū)動完成的投資數(shù)量是極其隨機的。
但是值得注意的是，這個隨機性可能直接決定一個基金的水平上限。因為研究驅(qū)動找到的項目，很多時候?qū)儆谒聦用?，你比同行更先一步找到，由于競爭并不激烈，價格上還存在著極大的優(yōu)勢，最終的退出回報大多也非常可觀。
回到我們最上面的問題，如果市場上每年有10%的項目被VC機構(gòu)去投資。那么3%的項目（屬于讓投資人及其興奮的項目）大都來自事件驅(qū)動和研究驅(qū)動，這些都是需要GP100%全力以赴去博取不確定性的機會；而剩余7%可投可不投的項目最后能被投資，大都來自交易驅(qū)動和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動，這就屬于工作狀態(tài)的慣性。
一個VC投資機構(gòu)想要取得更高的回報，必須不斷抵抗工作狀態(tài)慣性帶來的影響，盡量減少交易驅(qū)動和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動帶來的案源，同時不斷提高因事件驅(qū)動和研究驅(qū)動帶來的投資案源占比。克服慣性是一件很累的事情，但持續(xù)不斷地與慣性對抗，我們可能距離偉大的公司越來越近。
上面分析的主要是VC投資人工作狀態(tài)的慣性，除此之外，還有一個重要的慣性，就是認知的慣性。
如果只能用一個指標來衡量一家VC機構(gòu)在這個行業(yè)成功與否，毫無疑問就是管理規(guī)模。先不要跟我提DPI和IRR，因為脫離了規(guī)模的DPI和IRR其實沒有什么意義的，而且規(guī)模越小越有很強的隨機性。
一個VC機構(gòu)能夠達到了一定的規(guī)?；考?，本身是LP對其歷史業(yè)績的一種認可，或者至少證明它在某一階段做出了超預(yù)期的東西。不過縱使當(dāng)前的VC市場正在史無前例地向頭部VC集中，但某幾家頭部VC機構(gòu)仍然無法完全壟斷市場上最優(yōu)秀的VC項目。這里面的重要因素就是：慣性認知。
慣性認知對于投資人的影響還是非常大的，它會從源頭遏制投資人對新事物的認知興趣。
比如之前，美元VC的投資人最早投資互聯(lián)網(wǎng)的邏輯是：美國有什么，Copy to China，VIE架構(gòu)，利用中國的人口紅利在本土找到美國的對標，然后到美國上市，這其實其實一種慣性認知。
曾經(jīng)最早那批在美國上市的中概股，絕大多數(shù)如今都已銷聲匿跡。到后來，美元VC發(fā)現(xiàn)在某些領(lǐng)域如果只單純copy美國的模式，在中國就會水土不服；QQ的崛起其實就是一次突破慣性認知的過程。
它曾一度也很艱難，依靠對中國本土用戶的理解，不斷迭代產(chǎn)品，不斷尋找新的變現(xiàn)方式最后脫穎而出，有的基金憑借重倉騰訊一戰(zhàn)成名，在當(dāng)時就展現(xiàn)出了認知的非共識。
就在寫文章的今天，恰巧快手港股上市，收盤12000億港幣市值，確實是值得Mark的一天。在短視頻、新聞聚合、社交電商這個領(lǐng)域，快手、字節(jié)跳動、拼多多實現(xiàn)了中國在移動互聯(lián)網(wǎng)的彎道超車，這些模式此前在美國并沒有成功對標，因此能真正在VC階段對這三家企業(yè)下注的投資人也并不統(tǒng)一。
其實很多主流的VC機構(gòu)在早期都接觸過這幾家公司，我之前所在的機構(gòu)在VC階段也接觸到了快手，但能真正抓住這樣投資機會的VC機構(gòu)卻很少，這說明絕大多數(shù)投資人還未能沖破慣性認知。
中美上市的SaaS企業(yè)市值對比
（單位：億美元）
同樣在過去十年，美股的SaaS真正開啟了黃金的十年，除去Oracle、SAP、Cisco、微軟等傳統(tǒng)巨頭，如今已經(jīng)有7家SaaS企業(yè)市值突破1000億美金。與此同時，國內(nèi)的SaaS企業(yè)在過去幾年仿佛經(jīng)歷了一次瘋狂的過山車，從瘋狂到泡沫破滅再到復(fù)活。
就在大家對這個行業(yè)迷茫的時候，一家叫明源云的SaaS企業(yè)在2020年三季度上市，它沖破了投資人的傳統(tǒng)認知，市值接近1000億港幣，這是一個當(dāng)年在新三板被忽略的企業(yè)；跟它當(dāng)年在新三板一起被忽略的是一家叫泡泡瑪特的公司，如今市值也突破1000億港幣。
所以在VC投資的世界里，慣性認知正是阻礙我們投出偉大公司的重要因素。我們習(xí)慣于按照過往的邏輯去推演一個新的賽道，但事情的結(jié)果往往大大超出我們的預(yù)期。
還有一個有趣的現(xiàn)象是，在我跟很多美元基金、人民幣基金打交道的過程中，我發(fā)現(xiàn)他們對于一個事情的認知呈現(xiàn)出完全不同的審美標準。
按理說，不管白貓黑貓能抓住老鼠的就是好貓，一個有著持續(xù)盈利能力，并且長期高速增長或者長期帶來高額利潤回報的就是好公司，但他們卻有著各自的喜好。
誠然美元基金在互聯(lián)網(wǎng)時代利用中國人口紅利抓住了絕對頭部的項目，取得了巨大的成功，這點是人民幣基金難以想象的；畢竟在人民幣基金還在關(guān)注被投企業(yè)市盈率不能超過23倍的時代，中國移動互聯(lián)網(wǎng)大幕正在徐徐開啟。
但是當(dāng)我們回顧過去十年在美國上市的接近100家中概股企業(yè)，除了極少數(shù)上市后依然能保持高速成長的企業(yè)（印象里有京東、拼多多、美團、汽車之家、B站、愛奇藝），90%的曾經(jīng)的獨角獸上市后市值比高峰時期跌去90%。
而與此同時，美元VC忽略的一個重要賽道就是：中國本土的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，這是中國本土制造業(yè)開啟的黃金十年。
一個有意思的事情是，美元GP同一時期管理的美元基金和人民幣基金，表現(xiàn)出的業(yè)績差異非常大，這也部分說明了上面的問題。
我雖然不投資教育產(chǎn)業(yè)，但上次跟一個投資人朋友開玩笑，我問：教育領(lǐng)域什么樣的公司是好公司？他說好未來、猿輔導(dǎo)是好公司。我說中公教育呢？他說他們是看不上。我說這個企業(yè)的市值已經(jīng)2000多億了，前年的凈利潤已經(jīng)18億了，去年凈利潤甚至創(chuàng)新高，他說做教育職業(yè)培訓(xùn)的想象太低。
他的審美或許也是受了慣性認知的影響，但畢竟我是不懂教育投資的。
最近我走訪了一些二三線城市的公司，發(fā)現(xiàn)也顛覆了我的慣性認知。
在一線城市有些臭大街的高科技名詞（為了不引起群體性攻擊，我暫時把熱點詞匯屏蔽了），正在以極快的速度當(dāng)成香餑餑在二、三線城市蔓延
但是這些在一線城市臭大街的熱點概念居然在二三線城市落地生根，開花結(jié)果。
熱點概念下的科技巨頭，在北上廣深一線城市城市占據(jù)了輿論的制高點，每家公司雇了幾百個博士，幾千名實施+銷售，每年燒了大幾億，估值按照PS去估，但很顯然收入不是按照產(chǎn)品收入去確認。
與此同時，二三線城市的“屌絲公司”正在用二三十位研發(fā)工程師，在垂直細分領(lǐng)域打造細分場景，有收入、又有利潤，關(guān)鍵還很好用。
讀萬卷書，還是要行萬里路；最近大家都在愁有什么好項目，其實中國太大了，什么神奇的公司都會存在。
當(dāng)我們認真去思考VC投資這個產(chǎn)業(yè)時，你會發(fā)現(xiàn)它并沒有一個絕對的護城河效應(yīng)。這個行業(yè)最重要的生產(chǎn)要素是人的智力工作和以往對產(chǎn)業(yè)的認知經(jīng)驗。
但有趣的是，VC投資人不同于醫(yī)生、律師甚至是會計師，如果你想要在VC這個領(lǐng)域不斷投出最優(yōu)秀的項目，首先要做的就是跟自己的認知慣性做對抗，想要不斷取得最大收益，就要不斷擁抱變化，拋開固有的經(jīng)驗和邏輯判斷，因為投資人要尋找的是行業(yè)增速最陡峭的那個點。
我們知道一個行業(yè)最景氣的成長周期就是5-8年，過了這個時期，企業(yè)就要尋找二次成長曲線。
對VC投資人來說，他們投資的都是具有爆發(fā)性的前沿賽道，這些賽道的更迭周期會變得更短。
VC投資領(lǐng)域每隔2-3年就會有幾輪小風(fēng)口的更迭，每隔5年賽道就要做一次切換，所以一個GP機構(gòu)越是在一個領(lǐng)域積累經(jīng)驗越深，儲備人才越多，當(dāng)新變化和新賽道來臨，它的遷移成本和阻力就越大。
比如從過去互聯(lián)網(wǎng)流量到現(xiàn)在的國產(chǎn)替代、硬科技技術(shù)，需要對產(chǎn)業(yè)和資本市場的理解是完全不一樣，需要的人才結(jié)構(gòu)也是不一樣的；當(dāng)然這其中仍會有一批優(yōu)秀的投資人能持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷擁抱新的賽道。他們無時無刻都在跟慣性的認知做對抗，把新的認知與原有認知融合，形成對新趨勢的正確認知。
2
一條神奇的曲線
下圖中，你認為哪條曲線上的點最先到達終點？
伽利略于1630年提出了一個問題，在起點和終點確定的情況下，一個固定質(zhì)量的小球僅依靠重力，沿著一個斜面自由下滑，那么什么樣的軌道讓小球到達終點的時間最短？
我們知道，兩點之間的直線軌道只有一條，而曲面軌道有無數(shù)條；如果按照兩點之間直線距離最短的原理，肯定有人猜測沿著直線軌道下滑的小球應(yīng)該是最快到達終點的，但結(jié)果并不是這樣。
伽利略在當(dāng)時認為這條線應(yīng)該是以某一半徑連接兩點形成的一段圓弧，但是很遺憾，后來人們發(fā)現(xiàn)他的這個答案也是錯誤的。
直到1696年，瑞士數(shù)學(xué)家約翰·伯努利解決了這個問題。他證明了在兩點之間僅存在一條最快速度的下降軌道曲線，被稱作最速降線。這條最速降線是一條擺線，也叫旋輪線。那么這條曲線還有什么其他特點呢？
讓我們接著看另一個圖。
如上圖，四顆質(zhì)量相同的球在僅受重力影響的情況下從不同位置出發(fā)，沿著某個曲線軌跡下滑時，滑落到曲線底部所耗費的時間是一樣的，這條曲線被稱作等時曲線。荷蘭數(shù)學(xué)家、天文學(xué)家暨物理學(xué)家惠更斯，在1673年發(fā)現(xiàn)了這個秘密。
但此時，他還不知道的是：等時曲線同時就是上面提到的最速降線！
如上圖，當(dāng)一個圓沿著一條直線滾動時，圓周上的一個定點會形成一系列的軌跡。
想象一下，圓上趴著一只蝸牛，在圓沿著直線滾動時，我們假使小蝸牛固定不動。那么隨著圓滾動時，蝸牛的位移就會形成一條曲線，這條曲線我們稱作擺線。
如果把這條擺線倒過來，就形成一段下降的曲線軌道，這條曲線有兩個特點：
1、球從O滾到K，沿著這條曲線用的時間是最短的，這正是伽利略要找的；
2、球從O點、或M點和N點滾到最低點K的時間都是一樣的。
那么，從O點到K點時間是多少呢？公式如下：
g是牛頓老師的重力加速度，即地表自由落體運動的加速度，為9.8 m/s 。
π 是著名的圓周率。
這里面r是擺線拱高的一半，也就是形成擺線的那個滾動圓形的半徑。
我們發(fā)現(xiàn)所用的時間與小球的質(zhì)量其實是沒有關(guān)系的。
有時候自然科學(xué)就是這么奇妙。
讓我們回到VC投資的世界。如果把創(chuàng)業(yè)看成是一次運動過程，那是否存在一個最速降線的路徑，讓企業(yè)從0開始，快速IPO，成為行業(yè)龍頭？
我覺得其實這兩者有異曲同工之妙。首先在最速降線的物理實驗中，我們是假設(shè)小球在只受重力作用的前提下完成的，可見重力作用是動力來源的主要因素。
在創(chuàng)業(yè)的過程中，一個新的賽道能夠誕生出一個偉大的企業(yè)，一定是受制于某個最重要的動因，這個動因我們通常稱之為“大勢”。
正因為勢發(fā)生了變化，環(huán)境發(fā)生了變化，才出現(xiàn)了新的機遇；否則，過去十年有無數(shù)的聰明人應(yīng)該看到這個機會，又怎么會輪到你？這就是在VC圈流行的一句話：投新不投舊。
因為新的東西是大家都沒見過的，是一個全新的世界，存在著巨大的不確定性和巨大的天花板上限。
能夠成功的創(chuàng)業(yè)者一定是能夠找到大勢的人，別管是主動找到還是誤打誤撞，回頭看一定是他踩對了大勢，就跟上面的物理實驗一樣，物體在初始狀態(tài)就具備了重力勢能。
但在現(xiàn)實生活中，能具備這種洞察力或者是“運氣”的創(chuàng)業(yè)者是極少數(shù)的。
當(dāng)找到了勢能之后，就具備了實驗的基本條件，下一步就是如何找到創(chuàng)業(yè)賽道的最速降線了。創(chuàng)業(yè)的過程其實也遵循著歷史的循環(huán)。
每隔幾年，雖然創(chuàng)業(yè)的賽道方向和商業(yè)模式會截然不同，但其中孕育的創(chuàng)業(yè)哲學(xué)其實是相似的。
當(dāng)我們每次聚焦到一個新賽道的時，你會發(fā)現(xiàn)賽道里的每個創(chuàng)業(yè)者八仙過海，各顯其能；他們通常會找到一個跟自己稟賦最適配的點去做行業(yè)切入并落地，這就是所謂的賽道卡位。而這個賽道卡位其實是尤為重要的，因為找到了好的賽道卡位，其實就摸到了最速降線的入口。
比如前幾年非?；鸬腛2O，有人創(chuàng)業(yè)上門足療、有人創(chuàng)業(yè)上門按摩、有人創(chuàng)業(yè)上門汽車保養(yǎng)，還有人創(chuàng)業(yè)找阿姨來保潔，甚至還有人創(chuàng)業(yè)上門給寵物洗澡（我們當(dāng)時居然還投過一家）。
但最后崛起并成功的是外賣這個賽道，因為它足夠高頻，針對85、90后又顯得足夠剛需，這對于其他O2O賽道來說就是降維打擊。再比如2011年開始火爆的云計算賽道，大家看到了亞馬遜AWS的成功（當(dāng)然當(dāng)時還有一批人不看好，但是如果他知道2020年AWS全年的收入達到454億美金，EBIT達到135億美金時，他們一定會哭暈在廁所里），當(dāng)時國內(nèi)大量玩家都在蠢蠢欲動殺入這個行業(yè)；到底怎么切入這么一個誘人的行業(yè)呢？
有的玩家開始從云計算咨詢&培訓(xùn)切入，覺得能落地而且有收入；有的玩家做代理，專門代理國外的云服務(wù)；有的玩家開始做私有云，但是好像找不到客戶；當(dāng)然當(dāng)時立志做中國公有云的企業(yè)也不在少數(shù)，但這批最早做公有云的企業(yè)首先遇到的問題是：該從哪些客戶切入呢？
一批公有云的先發(fā)者找到了移動互聯(lián)網(wǎng)這波創(chuàng)業(yè)群體，再細分就是電商、游戲、SaaS、APP開發(fā)者等用戶。這批客戶由于在線用戶數(shù)多，用戶增長快，對云計算彈性需求迫切；經(jīng)過不斷地演進，最終形成了當(dāng)今國內(nèi)公有云IaaS的格局，同時也誕生了兩家上市公司。
而最速降線一旦選擇錯誤，帶來的差距是不同維度的差距；這就好比在互聯(lián)網(wǎng)時代，大家都看到了互聯(lián)網(wǎng)的大勢，但阿里和騰訊選擇了電商流量和社交流量這兩個粘性最強的賽道，并且從創(chuàng)業(yè)第一天起就沒有做過大方向的轉(zhuǎn)移（具體商業(yè)化演進肯定做了多次修正）。
縱使再牛逼的天才，如果當(dāng)時沒有選中那條最速降線，也一定會被歷史的潮水所淹沒。
這一點在2010年3Q大戰(zhàn)的時候，大家可能體會還不深，當(dāng)時360一度還有足夠的籌碼跟騰訊叫板。順便說下，當(dāng)時阿里在香港上市的市值才只有200多億，雖然上市的部分只是B2B版塊，但電商的商業(yè)化變現(xiàn)還沒有引起大家關(guān)注。不過之后十年，阿里和騰訊的估值跟同期的互聯(lián)網(wǎng)玩家相比，發(fā)生了巨大的分化。
所以在VC投資階段，優(yōu)秀的VC投資人往往能夠看到戰(zhàn)略卡位的重要性，所投項目在日后才會一騎絕塵，持續(xù)裂變爆發(fā)。
看到了大勢，也就相當(dāng)于找到了最初的勢能，選對了重要的卡位，就相當(dāng)于找到了最速降線的入口。
但找到了最速降線的入口，不代表能夠按照最速降線的軌跡一路走下去。這正是自然科學(xué)實驗和社會科學(xué)最大的不同。小球是沒有思想的，重力是它加速前進的唯一動力。
但是創(chuàng)業(yè)者就不同了，人是有思想的，面對復(fù)雜的外部環(huán)境，情緒會受到波動。雖然在經(jīng)典經(jīng)濟學(xué)中，我們賦予了人是理性人（理性預(yù)期、風(fēng)險規(guī)避、效用最大化、相機抉擇）的假設(shè)，但是依然有很多無法解釋的現(xiàn)象最終衍生出一個新的學(xué)科-行為金融學(xué)（1999年克拉克獎得主馬修(Matthew·Rabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼（Daniel·Kahne-man）和弗農(nóng)·史密斯(Vernon·Smith)，都是這個領(lǐng)域的代表人物。
在現(xiàn)實的創(chuàng)業(yè)實踐中，同一個賽道的不同玩家，即使找到了相同的戰(zhàn)略卡位，因為創(chuàng)業(yè)者個體的差異，走出的路徑也會截然不同；這點可以總結(jié)為VC投資行業(yè)的另一句經(jīng)典語錄：投資就是投人。
人的個體差異，在創(chuàng)業(yè)的過程中基本可以表現(xiàn)為以下兩類：
1、宏觀層面：格局觀
2、微觀層面：執(zhí)行力
從格局方面看，很多創(chuàng)始人都有著小富即安或者總想找捷徑的心態(tài)；就像在最速降線的物理實驗中，直線的路徑看上去是最短的，但是結(jié)果卻顯示速度并不是最快的。
很多創(chuàng)業(yè)者一開始的起點很高，卡位也很好，但是受到外界的影響，總想走捷徑，反而背離了事情最初的出發(fā)點，最后背離了最速降線。而最速降線的特點是，為了達到更大的速度（更關(guān)鍵的是持續(xù)獲取加速度），付出的代價自然是要比直線走更遠的路徑。
這一點在很多杰出的創(chuàng)業(yè)者身上都得到了體現(xiàn)，他們選擇去做一件短期看來非常困難但是長期來看是正確的事情，中途通過不斷微調(diào)路徑獲得加速度，這個過程也是壁壘不斷建立的過程。還有很多杰出的創(chuàng)業(yè)者選擇了延遲性滿足，其實也是遵循最速降線的思路。
從執(zhí)行力看，創(chuàng)業(yè)者之間的差距也非常大。其實在同一個賽道，找到最速降線的創(chuàng)業(yè)者并不唯一。我們投資人是如何看待壁壘這件事情的呢？
就是你把這個行業(yè)的秘密告訴你的競品，他也模仿不會，這才是真正的壁壘。這中間的真實差距其實就是想到跟做到的差距。所以我們現(xiàn)在看人有一個小技巧：凡是創(chuàng)始人一上來就給你講大格局、完美邏輯框架，商業(yè)完美閉環(huán)的，但在具體商業(yè)落地策略上沒有深思熟慮的，我們一概不投。
其實對于創(chuàng)業(yè)團隊執(zhí)行力的判斷，最淋漓盡致的體現(xiàn)就是BP的最后一部分-融資用途；很多人覺得這個部分都是一帶而過，但這正是精華之所在，也是一個處于VC階段的創(chuàng)業(yè)團隊在執(zhí)行力方面的最好體現(xiàn)。
關(guān)于執(zhí)行力的差別，下面這幅圖做了很生動的對比；其實反映的是工程學(xué)的思維，即你需要先做出一個能用的產(chǎn)品，然后不斷優(yōu)化迭代；而不是閉門造車，為了最終的完美，毫無意義地去簡單拼湊。
讓我們再次回顧一下第一代iPhone面世時鮮為人知的幕后故事：
據(jù)當(dāng)時負責(zé)iPhone無線軟件開發(fā)的工程師Andy Grignon這樣回憶，那時用于演示操作的iPhone實際還沒有完全完工，換而言之只是工程機，會產(chǎn)生各種問題。
在最后時刻，工程團隊依然無法保證手機能夠至始至終保持正常，有時甚至?xí)ゾW(wǎng)絡(luò)連接；有時電話無法接通或者無緣無故就關(guān)機了。
最后為了安全起見，工程師不得已將所有演示機屏幕上的信號強度條全部寫死，至少看上去都是5格信號滿格，管他真假。
為了保證iPhone原型機可以順利的完成演示操作，工程師們又想出了一個方法。那就是喬布斯按照設(shè)定好的路線順序來演示iPhone功能，否則就會死機。
但當(dāng)時iPhone的內(nèi)存僅為128MB，不能同時啟動多項功能，但喬布斯堅持要在發(fā)布會現(xiàn)場展示所有重要功能，為了解決這個問題，他們只好在臺上準備多臺iPhone，讓喬布斯輪流使用。不過還好，直到發(fā)布會結(jié)束沒出現(xiàn)什么意外。
你看看，一向追求完美的喬布斯，都有過如此驚險的一刻。
其實自從iPod推出以后，喬布斯就一直希望收發(fā)郵件、打電話和聽音樂能整合在一個設(shè)備上。但是每次討論完，高管的結(jié)論并不樂觀。
由于芯片和帶寬限制，用手機瀏覽網(wǎng)頁、下載音樂速度會很慢，但喬布斯并未放棄任何可能。2005-2006年，蘋果甚至設(shè)計了三個版本的iPhone。
由于喬布斯和Ivy都是藝術(shù)家，他們對于物理一無所知，于是工程師還得費盡口舌向他們不斷解釋原理。除了解決技術(shù)難題，每周要80小時的超時工作；除此之外，工程部門不能跟任何人透露自己的工作內(nèi)容。
如果不是一代代去迭代iPhone，而是等待一切條件成熟，再推出完美的產(chǎn)品，那么這個機會為什么是屬于你呢？
我們復(fù)盤曾經(jīng)投過很成功的幾個團隊，發(fā)現(xiàn)他們都有一個共性：
都是先從一個細分賽道做起，找到了一個對的卡位，慢慢打勝仗，不斷迭代，打磨出一個具有競爭力并且越來越完美的產(chǎn)品。
而擁有完美商業(yè)邏輯的演說家，一般只會出現(xiàn)在成功學(xué)的培訓(xùn)班或者現(xiàn)代商學(xué)院的講堂上；絕大多數(shù)時候，創(chuàng)業(yè)是干出來的，不是描繪出來的。
說完了最速降線，我們最后再提一下它的另一個重要的特性，即等時性。也就是說在一個新的賽道，只要創(chuàng)業(yè)者找到了這條最速降線，并且堅定地沿著這條曲線的軌跡走，那么無論何時入場都不晚。
早入場的玩家雖然距離勝利越來越近，時間上存在先發(fā)的優(yōu)勢，但后進入的玩家，隨著外部技術(shù)條件的日益成熟，其實是站在巨人的肩膀上，相比于先進入者獲得了更高的勢能，所以加速度更快，此時先發(fā)者由于歷史包袱的影響，迭代速度在變緩，此前獲得的競爭性優(yōu)勢也逐漸被拉平。但前提是這些玩家都處于同一條最速降線上。
逐漸地，在最速降線上的玩家（無論是先進入者還是后進入者）都會同時在最速降線的終點會師，但這不是創(chuàng)業(yè)的終點，而只是創(chuàng)業(yè)的中局階段。
這個有點類似于登山，有從南坡爬的，有從北坡爬的，然后上升的通道會逐漸收斂，慢慢遞歸成一條路。各個玩家最后都會在距離山頂前的最后一個大本營會師，接下來就是玩家最后的天王山之戰(zhàn)了。從此，勝負已分，猛龍過江！
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結(jié)語
創(chuàng)業(yè)就是一場修行，沿途的風(fēng)景甚至來不及去欣賞。一旦停下來，又怕被后浪所趕超。這篇文章既是寫給投資人的，也是送給創(chuàng)業(yè)者的。
2021我們依然在路上……
